寒冬下的创投忠告：人效、现金流、新科技

前两个问题也回答不了，第三个问题我们认为，过去十年，国内真正持续专注在A、B轮的优秀VC可能并没有那么多，有些基金融资能力变的更强之后，会往后走，有一些新出来的基金表现也不错，但数量还是非常有限，还有一些没落了。

真正拉长时间轴，专注在A、B轮优秀的VC在这个圈子没有太大变化。所以我们觉得在中国仍然有很大的机会，而且美元投资者认为，尽管中国面临他们看起来的系统风险，但始终以5%的速度往上增长，仍然是全球最快的增长体。因此，如果他觉得在中国里面寻找到比较好的标的之一，仍然会投。

杨蓉：越过政策，不受政策周期影响的，还是在于您的团队，您个人可以赢得这样的认可，所以可以很快的募到钱。齐总呢？

齐海：过去五年资本市场发生了非常巨大的变化，让新创业者的创业环境变恶劣了。因为从中国二级市场挤压出来资金，有大量的钱消失了。对一线机构估值降低了，创业者的二次融资就少了。

以往创业者可以跟50个投资人谈，现在只有15个可谈。以前见15个投资人就可以拿到融资，现今需要见35个投资人，还拿不到钱。但作为还有钱的投资人感觉还不错，因为可以看更多优秀项目。

从周期方面谈，对于创业者某种程度上融资环境的周期可能不会变好，并且可能成为一个常态。不过对于还战斗在投资领域的兄弟们而言，是一个好机会，更好的价格，更多的选择。

我们更看重创业者针对这个环境如何制订企业发展战略、发展方向，选择距离现金流更近，发展起来更强的项目。创业者选择创业方式时，要观察是否符合现阶段的资本环境，是否能够达到长期经济发展。

杨蓉：创业者了解投资环境，对大家融资包括定公司的战略非常有帮助的。正是因为资本寒冬，筛选出来真正有实力的投资人。接下来有请秦总。

秦捷：作为特别早期的基金还是能感觉到比较明显的变化。

第一，投资节奏没有太大的变化，但是明显感觉到现在创业者比过去少了一些，就是出来创业的人，可能过去前几年因为资本市场比较好，所以大家出来了。现在整个情况不太好，有些人就比较犹豫。

第二，投资人出手比较谨慎了。我们谨慎，后面阶段的投资人更谨慎，他们专注于头部项目，宁可头部多投一些，不愿意多投项目，可能金额会多投。所以对于我们来讲，早期投资者可能会关注成功率，这样的话我们在投项目的时候也相对比较谨慎。

方芳：因为芳晟基金是家族办公室背景的基金，资本寒冬对我们的影响有限。基本上我们是用自有资金进行投资。目前我们的管理资金规模为20亿，投资领域覆盖教育、影响力投资、医疗和数字资产。

目前这个时间点，给了我们休息和反思的时间，使我们可以专注于投后管理工作。我们会审视之前的投资策略，深入钻研细分市场，为将来精准投资打下基础和积累资源。母基金方面，未来我们会精选头部的GP或者是小而美的GP；直投方面，我们将聚焦医疗健康、文化消费领域，数字资产，以及影响力投资。

杨蓉：你觉得在资本寒冬跟普通的市场化挤进来讲，有没有一些差异性？

方芳：优缺点都有，优点是我们不会太受出资人限制；缺点是资金压力不大，投资过程中有一些随机性、随意性，系统化的工作需要更加全面。所以今年我们在不断修炼内功、回收资本，制定新的投资策略。

杨蓉：通过几位嘉宾的分享，大家可以了解到资本寒冬投资圈与创业圈一样面临着严峻的挑战，头部基金越做越好，有些在练内功，并不是大家不投项目，而是在寻找好的标的，大家要把项目做好，好的项目是不缺投资的。

说到寒冬，还有一个词是周期。有一些项目面临周期的时候会越做越好，有一些创业项目就消亡了。大家对于创业者创业项目，你们认为创业公司该怎么样跨越周期呢？

蒋毅威：我觉得创业者不应该考虑周期不周期，因为周期是不可控得，无论经济变好变坏，政府的货币政策对经济的影响不是创业者控制、可预见，这是全球化的问题。在此环境下，创业者要关注的就是把自己的生意做好，没那么复杂，就是管好现金流，管好人效。其他无论是周期好还是周期差，记住这两个关键词就够了。

竞争者在市场比较狂热的时候会忽略这两点，因为融钱比挣钱快，觉得招人比裁人难。这两种观点带来的结果，我们让周期对我们产生了影响，从某种意义上来讲，中国从创业角度出发，没有经历过2000年纳斯达克、硅谷得泡沫，以及2008年金融危机对投资人的影响。我的合伙人经历过2008年经济危机，连美国LP都没钱了。我觉得如果真的遇到类似那样的系统危机，大家需要思考的是如何在最坏的时候做打算，这时候大家说我们要做利润，我们要做一些退出。

我觉得今天大家有点极端，以前狂冲规模，今天狂冲利润，我觉得两个都不对，平衡最重要，永远需要在规模与利润当中寻求平衡点。

今天大家讲科技，科技花在什么地方？很多人花在前端获客，我们觉得这个年代已经把科技花在整体管理（中台），有时候赚钱的方法都一样，把钱省出来也得靠科技，科技也带来成本降低与效率提高。

杨蓉：戴总有什么不一样的看法吗？

戴汨：我觉得第一，还是长周期向上的趋势。因为行业也有向下趋势的行业，也有周期性的行业。对创业公司来讲，熬的周期需要信念坚持，这是很重要的。

第二，那么多企业，包括我们自己的企业，还需要去过勤俭节约的生活。以前用互联网思维，用免费午餐，又是乒乓球、健身房，那些对企业有什么增长吗？硅谷实质没学到，乱七八糟花钱的方式一大堆。企业省钱来过苦日子的能力，今天省的每一分钱，可以让你未来多活一些时间。

第三，要有未雨绸缪悲观的打算，你今天的阴天未必是最阴的天，大家都在喊冬天，也未必是最冷的冬天，明年可能最冷。所以，不要用乐观的心态来想未来，多未雨绸缪对这个企业会有好处。

杨蓉：是的，既要有节省现金流的准备，同时要有乐观的心态，两手都要抓。胡总呢？

胡斌：现金流要非常非常关注，因为你要做好两年融不到钱的准备，可能有竞争对手在这期间被饿死了，你活下来，再融钱的时候就长大了。我比较简单的描述就是这样的，要非常关注自己的现金流。

齐海：我有两点建议，第一是放下骄傲的心，接受市场定价。第二，无论任何企业还是周期，核心是为用户创造价值。在任何周期内，坚持这一点都是通过周期的最有效手段。

（编辑：淮安站长网）

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